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摩根士丹利授予完美世界增持评级

发布时间:2021-01-22 05:05:59 阅读: 来源:水泥罐除尘器厂家

北京时间9月16日晚间消息,摩根士丹利今天发布投资报告,给予完美世界股票“增持”(Overweight)评级,行业展望为“有吸引力”。

以下为报告概要:

完美世界将第三财季营收预期下调7%至8%:完美世界称,某些内容更新已从8月底推迟至9月中旬。完美世界由此预计第三财季营收介于人民币7.02亿元至7.41亿元之间,同比增长21%至28%,但低于之前预期的31%至39%。尽管调降后的预期表明完美世界第三财季营收环比下降5%至10%,但该公司认为这只是暂时现象,仍维持之前作出的2011年全年营收预期不变。随着推广活动加强以及游戏在海外的发布,第四财季营收应该会有所增加。

继续完善游戏组合:完美世界在第三财季发布了多款游戏续集。特别是,其核心游戏《诛仙》续集定于9月晚些时候发布。《诛仙》第三财季在百度的搜索量环比增长8%,表明这款游戏仍然深受玩家欢迎。武侠网络游戏《倚天屠龙记》也将在第四财季开始公测。完美世界还收购了美国知名游戏开发商Cryptic Studios。

股价调整后价值显现:我们认为:1)完美世界股票估值处于行业较低水平,对应2011年市盈率为4到5倍,不计现金为2到3倍;2)完美世界2011年自由现金流收益率高达15%至20%,而净现金为3.77亿美元,占该公司市值的45%至50%;3)剩余股票回购规模达6000万美元,相当于该公司市值的5%至10%;4)完美世界连续三年在网游输出方面雄踞中国游戏行业榜首,2010年市场份额达40%;5)在一个充满诸多不确定性的行业,我们认为中国网游市场领导者的地位应该更为稳固,因为他们的估值更具吸引力,利润增长稳定,同时竞争力更强。

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